söndag 20 augusti 2017

Gyllenhammar om manipulerade marknader och Pandoras Q2

Gyllenhammar
Delar från Gyllenhammars årsredovisning (2016-06-30) följer nedan:






(...)



Påminner om Klarmans tankar från några år sedan:

Someday, the Fed’s show will be off the air and new programming will take its place. And people will debate just how good it really was. When the show ends, those self-deluded Trumans will be mad as hell and probably broke as well. Hopefully there will be no sequels.
Someday...
Someday, financial markets will again decline. Someday, rising stock and bond markets will no longer be government policy – maybe not today or tomorrow, but someday. Someday, QE will end and money won’t be free. Someday, corporate failure will be permitted. Someday, the economy will turn down again, and someday, somewhere, somehow, investors will lose money and once again come to favor capital preservation over speculation. Someday, interest rates will be higher, bond prices lower, and the prospective return from owning fixed-income instruments will again be roughly commensurate with the risk.
(...)Can we say when it will end? No. Can we say that it will end? Yes. And when it ends and the trend reverses, here is what we can say for sure. Few will be ready. Few will be prepared.


Gyllenhammars tankar angående IFG (Duroc):



Pandora Q2
Pandora levererar på de flesta punkter som bolaget kan påverka:

1.
Situationen i USA förbättrades markant och intäktstappet ser ut att kunna upphöra:


2.
God tillväxt överlag
Tillväxten i bolaget var 12% i lokal valuta och både EMEA och Asia Pacific imponerade.

Asia Pacific växte 34% och uppgår i dagsläget till 23%. Fortsätter denna marknaden växa med 25% i 2 år kommer Asia Pacific motsvara 29 respektive 36%. Denna marknad kan ensamt komma att driva en stor del av tillväxten.

3.
Insiders köper mer aktier efter rapport


4.
Andra halvåret bättre med högre marginal
Andra halvåret är starkare för Pandora och bolaget förväntar sig även en högre marginal då.

5.
Hedgefonden Pandora

Det som framförallt ställer till det för bolaget är valutan, där DKK har stärkts i förhållande till USD. Detta är förstås ett irritationsmoment, då investeringspremissen i övrigt ser ut att hålla. Det har skett en viss marginalförsämring som inte är valutabaserade, men den hade varit förhållandevis överkomliga om inte valutan gått åt fel riktning. 

Det finns förstås slumpmoment som man aldrig kan kontrollera helt när man investerar, det är dock ett oerhört irritationsmoment att lägga över en stor del av investeringens framtid på vad akademikerna vid ECB och FED väljer att hitta på härnäst.


Dock förstärks valutasvängningarna av upp och nedvärderingar i Pandoras derivatinstrument. Därför är utvecklingen något bättre än siffrorna gör skäl för.




Betraktar man nedanstående bild ser man att under Q2 så var "operating profit" likartad för Pandora mellan 2016 och 2017. Dock bidrog hedgefond delen av Pandora  ("finance cost/income") till en utökad skillnad i resultatet efter skatt för Q2.

Resultaträkning för Pandora under Q2 2017. Notera "operating profit", "finansiella kostnaderna" samt netto resultatet.

                                                       
Om man betraktar årsredovisningen för Pandora 2016 framgår det att "finance cost" och "finance income" i stor utsträckning består av diverse värdeförändringar i derivatinstrument.

Värdeförändringar i derivatinstrument år 2015 och år 2016




Positionsförändring:
Halverade min position i Pandora i samband med "uppstudsen" efter rapporten. Har som regel att minska positioner om inte första katalysatorn gör så att aktien går i rätt riktning. Har historiskt tjänat mig relativt väl och fortsätter därför med den principen.

Sålde mina negativa positioner mot USD (USD/Sek) och bytat ut dessa mot lite Xact bear, har dock inte fångat mycket av börsfallet med Xact Bear. De negativa positionerna är spekulativa och tenderar att säljas snabbt om saker och ting går i fel riktning. Även om jag inte ser ett fortsatt större börsfall som exceptionellt sannolikt så vill jag minska exponeringen något mot börsen.

25 kommentarer:

  1. Dåligt med kommentarer, tänker bara tacka för en intressant blogg.

    SvaraRadera
  2. Gillar verkligen Seth Klarmans tankar om "someday".

    "Can we say when it will end? No. Can we say that it will end? Yes"

    "Det som behövs nu är tålamod och det som behövs sen är investeringskapital" säger jag.... :-)

    Besser

    SvaraRadera
    Svar
    1. väldigt unik marknad i många avseende. Gillar dock inte premisserna som driver hela skiten

      Radera
  3. Kötü derecede ihtiyaç duydukları maddi yardımı almayı düşünüyor musunuz?
    Bugün meşru bir kredi nasıl alacağınızı düşünüyor musunuz?
    Kendi işini kurmayı düşünüyor musun?
    Ödemek için borçlarınız mı var? Okul ücretlerinizi ödemek istiyor musunuz?
    Faturalarınızı ödemek için acil bir krediye ihtiyacınız var mı?
    Bu, arzularınıza ulaşmak için sizin şansınızdır, Size her türlü kredi ile yardımcı olabiliriz.
    Kredi Kredileri, İşletme Kredileri ve Öğrenci Kredisi, Şirket Kredisi?
    Özel kredi. Her çeşit veriyoruz
    Daha fazla bilgi için% 2 faiz oranlı krediler
    Bize E-posta ile ulaşın {fhacyberservices@gmail.com}

    Borçlular Bilgi:

    Kredi miktarı:
    Borçlular Ad ve Soyad:
    Borçlu iletişim bilgileri:
    Ülke ve Eyalet:
    Kent:
    Uyruğu:
    Kredi finansmanı:
    Kredi süresi:
    Medeni hal:
    Yaş:
    Seks:
    Aylık gelir:
    E-posta ile: fhacyberservices@gmail.com
    Telefon Numarası: +1903) 493-9097
    Bay Tony Rock
    Genel Danışman

    SvaraRadera
  4. We as QuickBooks Support Phone Number +1-844-233-5335 team provide our matchless support for the issues in QuickBooks to its users worldwide. It goes without saying that QuickBooks is one of the most helpful accounting software presents in the current time. Read more- https://tinyurl.com/yy9ov86q & visit us- https://www.qbooksupportphonenumber.com/

    SvaraRadera
  5. QuickBooks has completely transformed the way people used to run their business earlier. In order to get used to it, one should welcome this positive change. Supervisors at QuickBooks Support Phone Number 800-417-3165 have trained all their executives to combat the issues in this software. Read more- https://tinyurl.com/y52oohj6 & visit us- https://www.qbcustomersupportphonenumber.com/

    SvaraRadera
  6. QuickBooks is one of the most widely used accounting software, it also offers you a range of versions. We provide help at QuickBooks Payroll Support Phone Number +1-844-233-5335 to deal with the issues in this QuickBooks version. Read more- https://tinyurl.com/y4rwdn9t & visit us- https://www.qbooksupportphonenumber.com/quickbooks-payroll/

    SvaraRadera
  7. Our support team at QuickBooks Payroll Support Phone Number +1-800-417-3165 helps you deal with the issues that pop up in this software. When it comes to errors, there are so much that you may face. Read more- https://tinyurl.com/y6crto3c & visit us- https://www.qbcustomersupportphonenumber.com/quickbooks-payroll/

    SvaraRadera
  8. Nice blog. Well we provide Quickbooks Desktop Support Phone Number 1800-986-4607. We have cerified customer executive to help you.

    SvaraRadera
  9. Nice Blog QuickBooks is one of the best accounting software which helps in managing your company’s finances and accounting. The products of QuickBooks are oriented towards small and medium-sized businesses. We are providing technical support in Quickbooks Customer Care Number Please call us our Toll-free Number + 1-800-986-4607.

    SvaraRadera
  10. Nice Blog I am very impressive to your blog. We are providing technical support in Quickbooks Support Phone Number . Our team is highly experienced & available for 24*7. So if you need any support in Quickbooks dial our Quickbooks Support phone number + 1-800-986-4607.

    SvaraRadera
  11. Nice Blog I am very impressive to your blog. We are providing technical support in Quickbooks for Mac Support Phone Number . Our team is highly experienced & available for 24*7. So if you need any support in Quickbooks dial our Quickbooks Support phone number + 1-800-986-4607.

    SvaraRadera
  12. Nice Blog If you need Quickbooks Support Phone Number California then you can dial +1-800-986-4591 for help and support. Our technical support team always provides you the best technical help.

    SvaraRadera
  13. Thanks For Sharing!
    Quickbooks application can easy to use. It is user friendly software if yur are facing issue dial our Quickbooks Support in New York 1-800-986-4591.

    SvaraRadera
  14. Facing error issue while tracking inventory? Get support from Quickbooks for Mac Support Phone Number +1-800-901-6679. By dialling to us, on our support Phone number you would get valuable aid to fix error issues in Quickbooks Mac. Our certified technicians are deployed for you, to offer reliable assistance. So, if having issues, make a call to us now. The support team deliver support anytime whenever come across trouble.

    SvaraRadera
  15. Nice Blog ! Quickbooks is the widely used accounting software catering needs of industries. Though it is very simple to use yet like any other exclusive product, If you are facing issue you can take help from our experts by dialing our QuickBooks Error Support Phone Number 800-986-4607.

    SvaraRadera
  16. Nice Blog ! Our team is available every time for your help. They are carrying years of experience and can solve any QuickBooks error in a very short span of time. What are you waiting for now? Dial QuickBooks Payroll Support Phone Number 1-800-986-4607.

    SvaraRadera
  17. Bir işletme kredisi, kişisel krediler, konut kredisi kredileri, araç kredileri, öğrenci kredileri, konsolidasyon için teminatsız krediler, proje finansmanı vb. Mi arıyorsunuz? Kredi için doğru çözümleriz! Şirketlere ve bireylere% 2 faiz oranı düşük ve uygun fiyatlı krediler sunuyoruz. Bu nedenle, acil ve güvenli bir krediyle ilgileniyorsanız. Daha fazla bilgi için, lütfen bugün bize e-posta gönderin: Via: Elegantloanfirm@hotmail.com.

    SvaraRadera
  18. If you find yourself frustrated with nagging error code. Just ring to us on QuickBooks Support Phone Number 1-833-780-0086. Tell us about the problem you are facing. So, that we can help you out with effective solutions.

    SvaraRadera
  19. If you find yourself frustrated with nagging error code. Just ring to us on QuickBooks Support Phone Number 1-833-780-0086. Tell us about the problem you are facing. So, that we can help you out with effective solutions.

    SvaraRadera