Inför den stora dagen (torsdag)

Inför den stora dagen då Draghi ska börja med QE kan det vara värt att minnas att bubblor och spekulation är kul tills det inte är kul längre. Så för all del delta aktivt i girigheten som präglar dagens marknad. Kom bara ihåg att det kommer förr eller senare ta slut. Framtida vinster, kassaflöden och världsekonomins hälsa kanske verkar oviktigt idag, men det kommer förr eller senare vara det alla fokuserar på.

"The stock market is the story of cycles and of the human behavior that is responsible for

overreactions in both directions. Success in the market leads to excess, as bystanders are lured in by observing their friends and neighbors becoming rich, as naysayers are trounced by zealous participants, and as the effects of leverage reinforce early successes. Then, eventually, and perhaps after more time than contrarians would like, the worm turns, the last incremental buyer gets in, the last speculative dollar is borrowed and invested, and someone decides or is forced to sell. Things quickly work in reverse, as leveraged investors receive margin calls and panicked investors dump their holdings regardless of price. Then, the wisdom of caution is once again evident, as not losing money becomes the watchword of the day." (Seth Klarman, 20 oktober  2007, MIT speech)

“As I’ve noted before, the problem with what we call the Exit Rule for Bubbles – “you only get out if you panic before everyone else does” – is that you also have to decide whether to look like an idiot before the crash or an idiot after it.”  (Hussman)

Bonheur börjar se attraktivt ut och jag ska försöka sätta mig in i de relativt komplexa räkningarna. Väldigt många poster kommer behöva justeras för att kunna säga något realistiskt om Bonheur. Givet risken för framtida problem i oljeindustrin och de senaste årens nedåtgående vinster kommer ett p/e tal som substantiellt understiger 10 krävas för att en investering ska kunna anses lämplig. Till skillnad från Awilco har Bonheur betydligt fler riggar, vilket förstås minskar risken för hypotetiska värsta scenarion.